La Banque de Russie avertit d’une baisse moins rapide que prévu de son taux directeur à cause de risques inflationnistes
La Banque de Russie a mis en garde contre une évolution plus haussière de son taux directeur à moyen terme que celle envisagée dans ses prévisions d’avril, selon le « Résumé des discussions sur le taux directeur ». Au printemps, l’autorité de régulation tablait sur un taux directeur moyen de 8 à 10 % l’année prochaine et de 7,5 à 8,5 % en 2028. En 2026, la fourchette de taux attendue était de 14 à 14,5 %.
La Banque centrale indique que la révision de ses prévisions de taux est liée à la concrétisation des risques inflationnistes. Le principal facteur réside dans les changements de politique budgétaire et le retour à un déficit structurel primaire nul seulement en 2029, au lieu de 2026. L’autorité de régulation précise que « l’intensification de l’impulsion budgétaire limite la marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement de la politique monétaire ».
L’augmentation des dépenses publiques entraînera une hausse des pressions inflationnistes compte tenu des ressources physiques limitées, notamment la main-d’œuvre, à moins qu’elle ne soit compensée par une baisse d’autres composantes de la demande intérieure. « L’expansion des programmes de prêts préférentiels pourrait également alimenter l’inflation, en atténuant l’impact du resserrement de la politique monétaire sur la demande », ajoute la Banque centrale.
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